في 29 أكتوبر خطا البنك المركزي الروسي خطوة تبدو للوهلة الأولى روتينية: إذ وافق على الجمعية الوطنية لمشاركي سوق الأوراق المالية (NAUFOR) بوصفها أول منظمة ذاتية التنظيم لبورصات العملات المشفرة وأمناء الإيداع الرقميين. وخلف هذه الشكليات شيء أكبر — تحويل العملات المشفرة من منطقة رمادية إلى قطاع كامل خاضع للسيطرة داخل المنظومة المالية.
ألزم القانون «بشأن العملة الرقمية والحقوق الرقمية»، الذي أُقرّ في يوليو، مكاتب الصرافة وأمناء الإيداع ليس فقط بالدخول في سجلات البنك المركزي، بل وبالانضمام إلى منظمة ذاتية التنظيم. وبحلول نهاية أكتوبر كان في السجلات نحو 23 مكتب صرافة وثمانية أمناء إيداع، من بينهم VTB وSberbank وهياكل T-Bank. ولديهم الآن 90 يومًا للانضمام إلى المنظمة ذاتية التنظيم. وقد حصلت NAUFOR، القائمة منذ عام 1996 والتي تضم 725 لاعبًا تقليديًا، على هذه الصفة قبل الجميع.
المنظمة ذاتية التنظيم في النموذج الروسي ليست مجرد نادٍ للمصالح المشتركة. فهي تضع المعايير وتراقب الالتزام بها وتقدّم الدعم المنهجي وتمثّل القطاع أمام الجهة التنظيمية. وبالنسبة لسوق العملات المشفرة يعني ذلك أن القواعد سيكتبها أشخاص اعتادوا العمل بالأوراق المالية لا بالرموز شديدة التقلب. ومصالح المصارف والوسطاء هنا واضحة: فهم يحصلون على وصول قانوني إلى أصل جديد مع احتفاظهم بالسيطرة على المخاطر والسمعة.
وبالنسبة للشخص العادي يغيّر هذا الصورة. ففي السابق كانت العملات المشفرة تُقترن بالسرية والاستقلال عن المصارف. أما الآن فيجب على الوسطاء أن يستوفوا متطلبات رأس المال — من 15 مليون روبل لمكاتب الصرافة إلى 250 مليون لأمناء الإيداع — وأن يجتازوا عمليات التدقيق. والأموال التي كانت «ممددة في المحفظة» تنتقل تدريجيًا إلى منظومة لا تراقبها فيها البلوكتشين فحسب، بل والجهة التنظيمية عبر المنظمة ذاتية التنظيم.
لدى NAUFOR بالفعل صفة مماثلة لمشغّلي النظم المعلوماتية العاملين بالأصول المالية الرقمية. والآن اتسع النطاق ليشمل تبادل العملات الرقمية وأمناء الإيداع. وتعد الجمعية بالمشاركة في استكمال التشريعات والدفاع عن مصالح المشاركين أمام البنك المركزي. وهذا يعني عمليًا أن صوت السوق التقليدي سيكون أعلى من صوت المشاريع المشفرة الخالصة.
التنظيم يحمل دائمًا أثرًا مزدوجًا: فهو يقلّل مخاطر الاحتيال ويوفّر الحماية، لكنه في الوقت نفسه يقيّد الحرية ويرفع التكاليف. وفي حالة العملات المشفرة في روسيا يميل هذا التوازن نحو الرقابة المؤسسية. فالمصارف الكبرى دخلت السجلات بالفعل، أما اللاعبون الصغار فسيُضطرون إما إلى الامتثال وإما إلى الانسحاب.
وفي المحصلة، تكفّ العملة المشفرة في روسيا عن كونها أداة هامشية وتصبح سطرًا آخر في المحفظة، حيث تفرض القواعد ليس السوق وحده، بل والبيروقراطية المالية العريقة أيضًا.
