ビットコインは77–80千ドルの狭いレンジで取引されているが、つい最近までは新たな急騰の準備ができているように見えた。8月のCPIデータはまちまちの結果となった。年間のインフレ率は3,4 %に留まり、コアインフレ率は過去五年間で最低の2,4 %に低下した。しかし、コアCPIの月間上昇率が0,3 %と予想を上回ったため、市場は予測を急激に見直した。
9月16日にFRBが25ベーシスポイントの利上げを行う確率は85–90 %に上昇した。Goldman Sachsは姿勢を転換し、現在は引き締めを予想している。インフレに対するヘッジであり中央銀行から独立した手段と位置付けられている資産にとって、このような反応は逆説的に見える。
高金利は借入資金を割高にし、リスクアペタイトを低下させ、より安全な金融商品へと資本を再配分させる。ビットコインは、その分散型の性質にもかかわらず、グローバルな流動性に敏感なままである。投資家が引き締めを予期すると、ハイテク株から暗号資産に至るまで、ボラティリティの高い資産のポジションを縮小する。
ここ数週間で、米国のビットコイン現物ETFからは数億ドルが流出した。同時に、国債利回りは上昇した。これらの資金の流れは、大口投資家でさえも「デジタルゴールド」というナラティブではなく、伝統的なマクロ経済の観点から暗号資産を評価し続けていることを示している。
独立して流れていると主張しながら、結局は同じグローバル資本の海へと流れ込む川を想像してみてほしい。ビットコインは銀行システムの枠外に存在し得るが、その価格は依然として、そのシステム内のお金のコストがどれほど高いかによって決定される。FRBが政策を引き締めると、借入コストが上昇し、「余剰」資金はリスクの高いセグメントから流出する。
歴史的に「higher for longer」の期間は、暗号資産市場の調整局面と重なってきた。現在、市場は9月の利上げだけでなく、2026年末までの追加措置の可能性も織り込んでいる。これは長期的な期待を変化させ、ポートフォリオの見直しを余儀なくさせている。
投資家は覚えておくべきだ。最も独立した資産でさえ、中央銀行の決定があらゆるアセットクラスに影響を与える単一の金融エコシステムの一部であるということを。
