ارتفع بيتكوين بشكل غير متوقع فوق مستوى 64 000 دولار، والسبب لا يكمن في الإشارات الماكرو اقتصادية المعتادة، بل في تدفق صفقات ضخمة تتعلق بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وبينما ترتفع أسعار النفط بسبب التوترات في مضيق هرمز، وتصل عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل إلى أعلى مستوياتها منذ 2007، تجد العملة المشفرة دعماً في أخبار العقود التي تقدر بمليارات الدولارات لشركتي NVIDIA وOpenAI.
لم يعد كبار معدني بيتكوين يكتفون بتعدين العملات فحسب، بل باتوا يؤجرون قدراتهم بنشاط لصالح حوسبة الذكاء الاصطناعي. فقد أبرمت Riot Platforms عقداً لمدة 20 سنوات بقدرة 191 ميجاوات مع أحد مختبرات الذكاء الاصطناعي الرائدة، بينما أعلنت NVIDIA عن دعم «مصنع الذكاء الاصطناعي» التابع لشركة OpenAI بإيرادات محتملة تصل إلى 600 مليارات دولار بحلول 2030. تمنح هذه الصفقات للمعدنين دخلاً مستقراً بالدولار وتحد من اعتمادهم على تقلبات بيتكوين نفسه.
المستثمرون الذين اعتادوا رؤية التعدين كمجرد عمل مستهلك للطاقة، يواجهون الآن منطقاً جديداً: القدرات الفائضة والطاقة الرخيصة أصبحتا ميزة تنافسية في السباق نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتستمر شركات مثل Strategy (MicroStrategy سابقاً) في تجميع بيتكوين، لكنها تتعلم في الوقت نفسه بيع جزء من احتياطياتها للحفاظ على السيولة وتوزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة.
وفي الوقت نفسه، لا يزال ارتباط بيتكوين بالمؤشرات الماكرو اقتصادية التقليدية منخفضاً. فبيانات التضخم في الولايات المتحدة لم تؤثر تقريباً على السعر، بينما يتحول اهتمام السوق بشكل متزايد نحو العوامل الداخلية لصناعة الكريبتو، مثل الوضوح التنظيمي، والطلب المؤسسي، وترميز الأصول. وهذا يجعل الأصل أكثر استقلالية، ولكنه يجعله أيضاً أكثر عرضة للمخاطر القطاعية.
بالنسبة للمستثمر العادي، يبدو الوضع كتداخل بين قصتين كبيرتين: النمو الانفجاري للذكاء الاصطناعي وتطور بيتكوين من «ذهب رقمي» إلى عنصر في البنية التحتية للطاقة والحوسبة. فأولئك الذين كانوا ينظرون بريبة إلى المعدنين في السابق، يرون فيهم الآن مستفيدين محتملين من طفرة الذكاء الاصطناعي، وليس مجرد مستهلكين للكهرباء.
ومع ذلك، تظل المخاطر قائمة خلف هذا التفاؤل الظاهري: فقد يدفع حصار مضيق هرمز أسعار النفط إلى مستويات أعلى ويزيد من الضغوط التضخمية، كما أن عوائد السندات تحد بالفعل من الشهية للأصول ذات المخاطر العالية. وفي ظل هذه الظروف، لا يظهر بيتكوين نمواً واثقاً فحسب، بل يظهر قدرة على إيجاد نقاط ارتكاز جديدة في عالم متغير.
