地政学的緊張が高まる中、ビットコインは予想外にもリスク資産ではなく、伝統的な防御手段としての振る舞いを見せた。欧州株が下落し、ブレント原油が7月以来初めて1バレル100ドルを超える一方、最大の暗号通貨は79700ドルまで上昇した。
原因となったのは、米国によるイランタンカーへの攻撃と、ヨルダンにある米軍基地に対するテヘランの報復行動である。Stoxx Europe 600は0,5パーセント下落し、ダウ・ジョーンズ指数は1,2パーセント下落した。同時に金は1,06パーセント上昇し、銀は1,33パーセント上昇した。ビットコインは株式市場ではなく貴金属と同じ方向に動いた——株式とともに下落した2月とは対照的である。
こうした動きは、投資家によるビットコインの捉え方の変化を示している。エネルギー価格の上昇と供給をめぐる不確実性の中で、ビットコインは金のデジタル版——伝統的市場が動揺するときに価値を保つ資産——としての役割を果たし始めている。もっとも、米国のビットコイン現物ETFは46,65百万ドルの流出を記録しており、機関投資家の慎重さがうかがえる。
歴史的にビットコインは、特に流動性の時期において、テクノロジー株としばしば相関してきた。しかし現在、原油がインフレ期待を押し上げ、FRBの政策に影響を与えうる状況の中で、この暗号通貨は相対的な底堅さを示している。これはビットコインが完全なヘッジ手段に変貌したという意味ではないが、深刻な危機の局面では、その値動きがますます金の値動きに似てきている。
資金の一部を「デジタル金属」で保有するポートフォリオを想像してみてほしい。原油の急騰と株価の下落の局面で、そうしたポジションは損失を増幅させるどころか、和らげてくれる。まさにこれがここ数日起きたことである。市場はどうやら、単なる高リスクの成長手段としてではなく、避難先としての機能を果たす能力があるかどうか、ビットコインを試し始めたようだ。
もちろん、一度の出来事で長期的な構図が変わるわけではない。相関関係はすぐに戻る可能性がある。特に原油高によるインフレショックが中央銀行に政策の引き締めを迫る場合にはなおさらだ。しかし現時点でビットコインは、一定の状況下では市場の主要な流れに逆らって動く能力があることを示した。
個人の貯蓄を形成する人々にとって、これは一つの戒めである。最も現代的な資産でさえ、時に古風な振る舞いをすることがある——不安定な時代における金のように。
