Nel pieno della tensione geopolitica, il Bitcoin si è comportato inaspettatamente non come un asset rischioso, ma come uno strumento difensivo tradizionale. Mentre le azioni europee cadevano e il petrolio Brent superava per la prima volta da luglio i 100 dollari al barile, la più grande criptovaluta è salita fino a 79 700 dollari.
La causa sono stati gli attacchi statunitensi alle petroliere iraniane e le rappresaglie di Teheran contro le basi americane in Giordania. Lo Stoxx Europe 600 ha perso lo 0,5 per cento, l'indice Dow Jones ha perso il 1,2 per cento. Allo stesso tempo l'oro è salito dell'1,06 per cento, l'argento dell'1,33 per cento. Il Bitcoin si è mosso nella stessa direzione dei metalli preziosi, e non del mercato azionario — a differenza del 2 settembre, quando è caduto insieme alle azioni.
Un tale comportamento indica un cambiamento nella percezione del Bitcoin da parte degli investitori. In condizioni di aumento dei prezzi dell'energia e di incertezza sulle forniture, esso inizia a svolgere il ruolo di analogo digitale dell'oro — un asset che conserva valore quando i mercati tradizionali sono nervosi. Gli ETF spot sul Bitcoin negli Stati Uniti, tuttavia, hanno registrato un deflusso di 46,65 milioni di dollari, il che indica cautela da parte degli investitori istituzionali.
Storicamente il Bitcoin si è spesso correlato con le azioni tecnologiche, soprattutto nei periodi di liquidità. Ora invece, mentre il petrolio spinge le aspettative inflazionistiche e può influire sulla politica della Fed, la criptovaluta mostra una relativa stabilità. Ciò non significa che si sia trasformata in una copertura a tutti gli effetti, ma nei momenti di crisi acuta il suo comportamento ricorda sempre più quello dell'oro.
Immaginate un portafoglio in cui una parte dei fondi è conservata in «metallo digitale»: in caso di impennata del petrolio e di caduta delle azioni, una tale posizione non amplifica le perdite, ma le attenua. È esattamente ciò che è accaduto negli ultimi giorni. Il mercato, a quanto pare, ha iniziato a mettere alla prova il Bitcoin riguardo alla sua capacità di svolgere la funzione di rifugio, e non di semplice strumento di crescita ad alto rischio.
Naturalmente, un singolo episodio non cambia il quadro di lungo periodo. Le correlazioni possono tornare rapidamente, soprattutto se lo shock inflazionistico del petrolio caro costringerà le banche centrali a irrigidire la politica. Per ora il Bitcoin ha dimostrato che, in determinate circostanze, è in grado di muoversi contro il flusso principale del mercato.
Per chi costruisce i propri risparmi, questo è un promemoria: anche gli asset più moderni a volte si comportano all'antica — come l'oro nei tempi turbolenti.
