Вартість довгострокових запозичень для уряду США повернулася до показників епохи, що передувала світовій фінансовій кризі. 19 травня 2026 року прибутковість 30-річних казначейських облігацій США в моменті сягнула позначки 5,198%. Це найвищий рівень з липня 2007 року. Що змусило інвесторів вимагати від найбільшої економіки світу настільки високу премію за ризик?
Справа не у банальній спекулятивній активності. Ринок відреагував на слабкий аукціон Міністерства фінансів США, яке намагалося розмістити довгі папери на 25 мільярдів доларів під 5%. Покупців виявилося критично мало. Коли попит падає, прибутковість облігацій неминуче зростає.
Ситуацію підігрівають два фактори: вперта інфляція та траєкторія дефіциту американського бюджету. Інвестори починають усвідомлювати, що Федеральна резервна система не зможе швидко знизити ставки. За таких умов довгострокові облігації втрачають привабливість, якщо вони не приносять солідний відсоток.
Чим це загрожує світовій економіці? Математика тут проста. Прибутковість держоблігацій США — це базовий орієнтир для всієї фінансової системи. Коли вона зростає, слідом дорожчають іпотечні кредити для американських родин та корпоративні позики по всьому світу. Капітал починає витікати з ринків, що розвиваються, назад в американські активи, створюючи валютний тиск на інші країни.
Для бюджету самих США це також серйозне випробування. Якщо ставки залишаться на поточному рівні, відсоткові видатки держави можуть зрости до рекордних 5,3% від ВВП у найближче десятиліття. Це змусить уряд витрачати на обслуговування боргу більше, ніж на програми медичного страхування або національну оборону.
Чи може економіка адаптуватися до цієї «нової нормальності»? Цілком. Високі ставки стимулюють приплив приватного капіталу в консервативні інструменти та змушують корпорації жорсткіше контролювати свої витрати. У довгостроковій перспективі це призведе до оздоровлення кредитних портфелів, хоча в короткостроковому періоді бізнесу доведеться пережити етап дорогого капіталу та переоцінки акцій технологічного сектору.
