欧州において、本来は伝統的資産と暗号資産の架け橋となるはずだったステーブルコインが、ますます銀行の手を経由するようになっています。秩序の確立を目的としたMiCA（暗号資産市場規制）は、実質的に銀行がこれらの資産へのアクセスを支配するための道を開いているのです。
MiCAはステーブルコインの発行体に対し、ライセンスの取得と厳格な規制遵守を求めています。これは実務上、銀行レベルのインフラを備えた大手企業のみが、準備金や監査、顧客保護に関する要件を効果的に満たせることを意味します。その結果、銀行以外のプロジェクトは不利な立場に置かれています。
銀行が優位に立つのには理由があります。彼らはすでにコンプライアンス体制を構築し、中央銀行とのネットワークを持ち、法定通貨の取り扱い経験も豊富だからです。MiCAは実質的に銀行の中間者としての役割を強化しており、一般利用者や企業が規制対象のステーブルコインを利用する際は、銀行のチャネルや提携先を経由することになるでしょう。
これは勢力図を塗り替えるものです。金融包摂と競争のツールとして構想されたものが、さらなる管理の仕組みへと変貌してしまう恐れがあります。欧州の利用者は、銀行が承認したもの、あるいは銀行が関与して発行されたステーブルコインしか選べないという選択肢の制限に直面する可能性があります。
水道設備を想像してみてください。水は流れていますが、蛇口やメーターは特定の会社が所有しています。これと同じことが起きています。ステーブルコインはデジタル通貨ですが、そこへの入り口は伝統的な金融機関の監視下に置かれるのです。これは暗号資産を禁止するものではありませんが、より予測可能で管理しやすいものに変えていきます。
欧州の居住者にとって、ステーブルコインを分散型ウォレットで保有し続けるには、追加の本人確認や銀行との連携が必要になる可能性があります。長期的な影響としては、暗号資産市場と伝統的な金融システムが徐々に融合していくことが予想されます。
結局のところ、MiCAは単なる規制にとどまらず、影響力の再分配を行っています。銀行は、欧州で誰がどのようにステーブルコインを利用するかを決定づける存在に近づいているのです。
