14 साल में पहली बार, S&P 500 और बिटकॉइन का अनुपात आत्मविश्वास से 200-सप्ताह की चलती औसत (moving average) को पार कर गया है। इंडेक्स की एक 'यूनिट' खरीदने के लिए अब सिर्फ 0.12 BTC की जरूरत है, जबकि 2012 में यह 300 से अधिक सिक्के था। बाजार एक दीर्घकालिक प्रवृत्ति के उलटफेर को दर्ज कर रहा है, जहाँ दशकों से क्रिप्टोकरेंसी पारंपरिक शेयरों से बेहतर प्रदर्शन कर रही थी।
पहले, ऐसे छोटे-छोटे दौर जब शेयर बिटकॉइन से तेज़ी से बढ़े थे, हमेशा डिजिटल परिसंपत्ति के प्रभुत्व की वापसी के साथ समाप्त हुए। अब, 200-सप्ताह की चलती औसत (MA) का यह उल्लंघन स्थिर दिख रहा है। नास्डैक और बिटकॉइन की जोड़ी में भी ऐसा ही संकेत दिखा है। तकनीकी संकेतक, जो पहले BTC 'बुल' के लिए समर्थन का काम करता था, अब प्रतिरोध में बदल गया है।
एक व्याख्या यह है कि बिटकॉइन को "मूल्य के सर्वोत्तम संरक्षक" के रूप में देखने की धारणा का अंत हो गया है। संस्थागत पोर्टफोलियो, जो पहले अत्यधिक लाभ के लिए क्रिप्टोकरेंसी जोड़ते थे, अब इसे अधिक अनुमानित, लेकिन कम रिटर्न वाली परिसंपत्ति के रूप में देखते हैं। शुरुआती चक्रों पर आधारित प्रति सिक्का 300 हजार डॉलर के अनुमान अब आधार खो रहे हैं, क्योंकि बाजार बहुत बड़ा और तरल हो गया है।
एक अन्य दृष्टिकोण इस सफलता को परिपक्वता का संकेत मानता है। जब बिटकॉइन का बाजार पूंजीकरण एक ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो गया और बाजार में स्पॉट ईटीएफ, वायदा और संरचित उत्पाद आ गए, तो अस्थिरता स्वाभाविक रूप से कम हो जाती है। जो पहले कीमत को कुछ ही महीनों में कई गुना बढ़ने देता था, अब वह अलग तरीके से काम करता है: पूंजी का प्रवाह अब उपकरणों के एक व्यापक आधार पर वितरित होता है।
एक निजी निवेशक के लिए, यह सिर्फ एक ग्राफ नहीं है। वह पैसा जो पहले बिटकॉइन में एक उच्च-लाभ वाले, लेकिन जोखिम भरे उपकरण के रूप में 'काम' कर रहा था, अब पोर्टफोलियो में अपनी भूमिका पर पुनर्विचार की मांग करता है। इसकी तुलना आसान है: एक नदी जो पहले तेज़ धारा में लट्ठों को बहाती थी, अब वह चौड़ी और शांत बहती है – उस पर अभी भी तैरा जा सकता है, लेकिन गति अब अलग है।
बाजार बिटकॉइन को खत्म नहीं कर रहा है, यह बस इसे पूंजी का एकमात्र त्वरक मानना बंद कर देता है। अब सवाल यह नहीं है कि कीमत बढ़ेगी या नहीं, बल्कि यह है कि जब सापेक्ष शक्ति के पुराने नियम काम करना बंद कर दें, तो पोर्टफोलियो में कितनी हिस्सेदारी और किन शर्तों पर इसे रखा जाना चाहिए।
