Lần đầu tiên sau 14 năm, tỷ lệ S&P 500 so với Bitcoin đã vững chắc xuyên thủng đường trung bình động 200 tuần. Việc mua một “đơn vị” của chỉ số này giờ đây chỉ yêu cầu 0,12 BTC — so với hơn 300 đồng vào năm 2012. Thị trường đang ghi nhận một sự đảo chiều xu hướng dài hạn, nơi tiền điện tử đã vượt trội so với cổ phiếu truyền thống trong nhiều thập kỷ.
Trước đây, những giai đoạn ngắn ngủi khi cổ phiếu tăng trưởng nhanh hơn Bitcoin luôn kết thúc bằng sự trở lại của sự thống trị của tài sản số. Tuy nhiên, giờ đây sự bứt phá đường MA 200 tuần trông có vẻ vững chắc. Một tín hiệu tương tự cũng đã xuất hiện trong cặp Nasdaq và Bitcoin. Chỉ báo kỹ thuật, vốn từng là một mức hỗ trợ cho những người lạc quan về BTC, đã biến thành một mức kháng cự.
Một cách diễn giải là sự kết thúc của câu chuyện về Bitcoin như “phương tiện lưu trữ giá trị tốt nhất”. Các danh mục đầu tư của tổ chức, trước đây đã thêm tiền điện tử vì lợi nhuận siêu cao, giờ đây coi nó là một tài sản có lợi nhuận dễ dự đoán hơn, nhưng thấp hơn. Các dự báo 300 nghìn đô la cho mỗi đồng, được xây dựng dựa trên các chu kỳ ban đầu, đang mất đi cơ sở: thị trường đã trở nên quá lớn và có tính thanh khoản cao.
Một quan điểm khác coi sự bứt phá này là một dấu hiệu của sự trưởng thành. Khi vốn hóa thị trường của Bitcoin vượt quá một nghìn tỷ đô la, và các quỹ ETF giao ngay, hợp đồng tương lai cùng các sản phẩm có cấu trúc đã xuất hiện trên thị trường, sự biến động chắc chắn sẽ giảm xuống. Điều từng cho phép giá tăng gấp nhiều lần trong vài tháng giờ đây hoạt động khác: dòng vốn đổ vào được phân bổ trên một cơ sở công cụ rộng hơn.
Đối với nhà đầu tư cá nhân, đây không chỉ là một biểu đồ. Số tiền trước đây “hoạt động” trong Bitcoin như một công cụ có lợi nhuận cao nhưng rủi ro, giờ đây đòi hỏi phải định nghĩa lại vai trò trong danh mục đầu tư. Phép so sánh rất đơn giản: con sông trước đây cuốn trôi những khúc gỗ với dòng chảy xiết, giờ đây chảy rộng hơn và êm đềm hơn — vẫn có thể đi thuyền trên đó, nhưng tốc độ đã khác.
Thị trường không loại bỏ Bitcoin, nó chỉ đơn giản là không còn coi đây là công cụ thúc đẩy vốn duy nhất. Câu hỏi bây giờ không phải là liệu giá có tăng hay không, mà là nên giữ tỷ lệ bao nhiêu và theo những điều kiện nào trong danh mục đầu tư, khi các quy tắc sức mạnh tương đối trước đây không còn hiệu lực.
