ऐसी दुनिया में जहां पैसे को अर्थव्यवस्थाओं को जोड़ने का काम करना चाहिए न कि उन्हें विभाजित करने का, बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (BIS) की चेतावनी एक खतरे की घंटी की तरह लगती है। एक रिपोर्ट के अनुसार, लगभग 316 अरब डॉलर का स्टेबलकॉइन बाजार वैश्विक मौद्रिक प्रणाली को खंडित करने और अपनी मुद्रा पर संप्रभु देशों के नियंत्रण को कमजोर करने का जोखिम पैदा कर रहा है।
फिएट मुद्राओं से जुड़े स्टेबलकॉइन्स स्थिरता और त्वरित लेनदेन का वादा करते हैं। हालांकि, BIS का कहना है कि वे मुख्य पैमानों पर खरे नहीं उतरते: एकता (सिंगलनेस), लचीलापन और अखंडता। बैंक जमा के विपरीत, इन टोकन के पास ऐसा कोई संस्थागत सुरक्षा कवच नहीं होता जो भारी मात्रा में धन की निकासी को झेल सके। निजी डिजिटल संपत्तियों में जमा राशि का स्थानांतरण बैंकों के वित्तपोषण को कम कर सकता है और वास्तविक अर्थव्यवस्था को मिलने वाले ऋण को सीमित कर सकता है।
विकासशील देशों के लिए यह समस्या विशेष रूप से गंभीर है। बाजार के 98% हिस्से पर काबिज डॉलर-आधारित स्टेबलकॉइन्स "डिजिटल डॉलरीकरण" को बढ़ावा दे रहे हैं। इन देशों के निवासी विदेशी टोकन में बचत रखकर पूंजीगत प्रतिबंधों से आसानी से बच निकलते हैं। यह मौद्रिक संप्रभुता को कमजोर करता है: केंद्रीय बैंक ब्याज दरों और विनिमय दर पर अपना प्रभाव खो देते हैं, और पूंजी का प्रवाह अधिक अस्थिर हो जाता है।
यहां हित बिल्कुल स्पष्ट हैं। स्टेबलकॉइन्स के निजी जारीकर्ता प्रोग्रामेबिलिटी और छद्म नाम (स्यूडोनिमिटी) की पेशकश करते हुए अपने दायरे और मुनाफे को बढ़ाना चाहते हैं। इसके विपरीत, नियामक और बैंक उस द्वि-स्तरीय प्रणाली की रक्षा कर रहे हैं, जहां केंद्रीय बैंक भरोसे का आधार प्रदान करता है। BIS ने डिजिटल युग में मुद्रा की एकता बनाए रखने के लिए केंद्रीय बैंकों और वाणिज्यिक बैंकों के रिजर्व के टोकनकरण को तेज करने का आह्वान किया है।
अर्जेंटीना या नाइजीरिया के एक सामान्य परिवार की कल्पना कीजिए: स्थानीय मुद्रा में बचत रखने के बजाय, वे महज कुछ क्लिक में अपने फंड को डॉलर स्टेबलकॉइन में बदल लेते हैं। यह सुविधाजनक तो है, लेकिन अगर बहुत से लोग ऐसा करते हैं, तो स्थानीय बैंक अपनी जमा राशि खो देंगे, कर्ज महंगा हो जाएगा और अर्थव्यवस्था विदेशी प्लेटफार्मों के निर्णयों पर निर्भर हो जाएगी। यह केवल एक तकनीकी बदलाव नहीं है — यह धन पर नियंत्रण की शक्ति का पुनर्वितरण है।
इतिहास सिखाता है कि पैसा तभी काम करता है जब वह एकीकृत और पूर्वानुमेय हो। दर्जनों ब्लॉकचेन और टोकन में विभाजन परिचालन संबंधी विफलताओं से लेकर विनिमेयता (इंटरचेंजेबिलिटी) की समस्याओं तक नए जोखिम पैदा करता है। BIS नवाचारों को प्रतिबंधित करने के बजाय उन्हें एक विनियमित बुनियादी ढांचे में एकीकृत करने का सुझाव देता है, जहां टोकनकृत जमा और केंद्रीय बैंक रिजर्व विश्वसनीयता सुनिश्चित करते हैं।
अंततः, चुनाव हमारे हाथ में है: या तो निजी टोकन को मौद्रिक प्रणाली की सीमाओं को धुंधला करने दें या इस तकनीक का उपयोग उस धन पर भरोसा मजबूत करने के लिए करें जिसका हम हर दिन उपयोग करते हैं।
