Tại Nga, lĩnh vực tiền điện tử một lần nữa rơi vào trạng thái chờ đợi khi Ngân hàng Trung ương dự kiến chỉ hoàn tất khung pháp lý vào tháng 11 năm 2026. Trong khi dự luật "Về tiền kỹ thuật số và quyền kỹ thuật số" đang được chuẩn bị cho lần đọc thứ hai, sàn giao dịch Moscow hứa hẹn sẽ triển khai hoạt động giao dịch ngay khi các văn bản được ký kết. Theo các ước tính, một thị trường đầy đủ chức năng sẽ chỉ thực sự hình thành vào năm 2027.
Phó Chủ tịch thứ nhất Ngân hàng Trung ương, ông Vladimir Chistyukhin, tuyên bố thẳng thắn rằng các văn bản dưới luật sẽ được ban hành vào tháng 10, hoặc sớm nhất là đầu tháng 11 nếu kịch bản của Bộ Tư pháp diễn ra thuận lợi. Ông Anatoly Aksakov từ Duma Quốc gia tự tin khẳng định rằng, về mặt khái niệm, mọi thứ đã được điều chỉnh một cách "tuyệt vời". Tuy nhiên, đằng sau sự tự tin đó là sự thận trọng quen thuộc của cơ quan quản lý trước những biến động lớn, rủi ro từ các lệnh trừng phạt và mong muốn ngăn chặn dòng vốn chảy ra các kênh không kiểm soát.
Lợi ích của các bên liên quan là rất rõ rệt. Các ngân hàng và nhà môi giới coi tiền điện tử là nguồn thu phí mới và là công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư, có thể chiếm từ 7–10% đối với các khách hàng tích cực. Sàn giao dịch Moscow đã sẵn sàng giao dịch, nhưng chỉ giới hạn ở Bitcoin và Ether, bởi ngưỡng vốn hóa 5 nghìn tỷ rúp và doanh thu hàng ngày 1 nghìn tỷ rúp sẽ loại bỏ tất cả các loại tài sản còn lại. Các công ty quản lý quỹ đã bắt đầu tính toán quy mô của các quỹ trong tương lai, so sánh chúng với quy mô của thị trường vàng. Ngược lại, các điểm đổi tiền điện tử lại lo sợ rằng khách hàng sẽ chuyển sang sàn giao dịch, nơi có mức giá thấp hơn và biên lợi nhuận hẹp hơn.
Yếu tố trừng phạt càng làm tăng thêm tính trớ trêu cho tình hình. Tiền điện tử mua trên sàn Moscow có nguy cơ trở nên "độc hại" đối với các sàn giao dịch quốc tế, do đó nhiều nhà đầu tư vẫn tiếp tục ưu tiên các dịch vụ nước ngoài. Về bản chất, cơ quan quản lý đang xây dựng một hệ thống song song có nguy cơ bị cô lập. Đây không đơn thuần là sự chậm trễ về mặt thủ tục, mà là nỗ lực đưa một loại tài sản đầy biến động vào khuôn khổ cứng nhắc của cấu trúc tài chính truyền thống, nơi mọi bước đi đều được kiểm tra nghiêm ngặt khả năng chống chịu trước các cú sốc bên ngoài.
Hãy tưởng tượng một dòng sông đang được nắn vào các kênh bê tông: nước vẫn sẽ tìm thấy những kẽ hở, nhưng tốc độ dòng chảy và sức tàn phá của lũ lụt sẽ nằm trong tầm kiểm soát. Với tiền điện tử cũng vậy: các tiêu chí khắt khe và việc triển khai từng bước giúp giảm thiểu rủi ro cho các nhà đầu tư cá nhân, nhưng đồng thời cũng hạn chế quyền lựa chọn và tốc độ hội nhập. Những người đang giao dịch tích cực trên các sàn quốc tế hiện nay khó có thể lập tức chuyển sang thị trường nội địa.
Sự trì hoãn này cũng mang lại thời gian quý báu cho chính các nhà đầu tư. Khi chưa có các quy định rõ ràng về lưu ký và lưu trữ, các khoản đầu tư vào tài sản kỹ thuật số vẫn là một canh bạc đi kèm với những rủi ro pháp lý bổ sung. Đúng như câu ngạn ngữ cổ "hãy vội vàng một cách chậm rãi", điều này đặc biệt đúng khi liên quan đến những đồng tiền có thể biến mất nhanh hơn cả khả năng phản ứng của cơ quan quản lý.
Sau cùng, thị trường tiền điện tử của Nga vào năm 2027 có lẽ sẽ mang tính bảo thủ, bị giới hạn và chủ yếu hướng tới các nhà đầu tư chuyên nghiệp — nhưng đó chính xác là những gì Ngân hàng Trung ương muốn hướng tới.
