In Russia, le criptovalute tornano in una fase di stallo: la Banca Centrale prevede di completare il quadro normativo solo entro novembre 2026. Mentre il disegno di legge "Sulle valute digitali e sui diritti digitali" è in fase di preparazione per la seconda lettura, la Borsa di Mosca promette di avviare le contrattazioni non appena i documenti saranno siglati. Secondo le stime, un mercato a pieno regime prenderà forma solo nel 2027.
Il primo vicegovernatore della Banca Centrale, Vladimir Chistyukhin, ha dichiarato esplicitamente che i regolamenti attuativi arriveranno a ottobre o, nello scenario più ottimistico del Ministero della Giustizia, già all'inizio di novembre. Anatoly Aksakov della Duma di Stato si dice certo che, dal punto di vista concettuale, tutto sia stato regolamentato in modo "brillante". Tuttavia, dietro questa sicurezza si cela la consueta prudenza del regolatore: l'elevata volatilità, i rischi legati alle sanzioni e la volontà di impedire la fuga di capitali verso canali non monitorati.
Gli interessi delle parti in gioco sono evidenti. Banche e broker vedono nelle cripto una nuova fonte di commissioni e uno strumento di diversificazione del portafoglio, che per i clienti attivi può raggiungere il 7-10%. La Borsa di Mosca è pronta a partire, ma solo con Bitcoin ed Ethereum: la soglia di capitalizzazione fissata a 5.000 miliardi di rubli e un volume d'affari giornaliero di 1.000 miliardi escludono infatti tutti gli altri asset. Le società di gestione del risparmio stanno già valutando i volumi dei futuri fondi, paragonandoli al mercato dell'oro. Al contrario, i cambiavalute crypto temono che i clienti possano migrare verso la borsa, dove i prezzi sono più bassi e i margini ridotti.
Il fattore sanzioni aggiunge un tocco di ironia alla vicenda. Le criptovalute acquistate sulla Borsa di Mosca rischiano di diventare "tossiche" per le piazze estere, motivo per cui molti investitori continuano a preferire i servizi internazionali. In sostanza, il regolatore sta costruendo un sistema parallelo che potrebbe restare isolato. Non si tratta di un semplice ritardo burocratico, bensì del tentativo di inserire un asset volatile nei rigidi binari dell'architettura finanziaria tradizionale, dove ogni mossa viene testata per resistere agli shock esterni.
Immaginiamo un fiume che si voglia incanalare nel cemento: l'acqua troverà comunque delle fessure, ma sarà possibile controllarne la velocità e la portata delle piene. Lo stesso accade con le cripto: criteri rigorosi e un lancio graduale riducono i rischi per i piccoli investitori, ma limitano al contempo le opzioni e la velocità di integrazione. Chi oggi opera attivamente sulle piattaforme estere difficilmente passerà da un momento all'altro al mercato interno.
Il rinvio concede tempo anche agli stessi investitori. Finché non ci saranno regole chiare sulla custodia e sui depositi, gli investimenti in asset digitali rimarranno una lotteria gravata da ulteriori rischi legali. Come recita il vecchio adagio, bisogna "affrettarsi lentamente", soprattutto quando si tratta di capitali che possono svanire più velocemente di quanto il regolatore riesca a intervenire.
In definitiva, il mercato crypto russo del 2027 sarà probabilmente conservatore, limitato e rivolto a operatori qualificati: proprio come la Banca Centrale desidera che sia.
