Tuần trước, giá Bitcoin đã tăng gần 7%, ghi nhận mức tăng trưởng theo tuần ấn tượng nhất kể từ tháng 3. Thị trường không phản ứng trước những tin tức chấn động, mà thay vào đó là sự sụt giảm âm thầm của kỳ vọng lạm phát, được phản ánh qua tỷ lệ lạm phát hòa vốn của trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm khi chỉ số này lần đầu tiên rơi xuống dưới mức 2% kể từ năm 2024.
Khi thị trường dự báo mức lạm phát thấp hơn mục tiêu của Fed, áp lực tăng lãi suất cơ bản sẽ giảm bớt. Đồng USD mất đi một phần sức hút, tạo không gian tăng trưởng cho các loại tài sản nhạy cảm với chi phí tiền tệ. Bitcoin, vốn thường biến động ngược chiều với chỉ số USD, ngay lập tức cảm nhận được sự khởi sắc này.
Cùng lúc đó, giá dầu cũng lao dốc xuống mức tương đương thời điểm trước khi xảy ra xung đột liên quan đến Iran vào tháng 2. Điều này củng cố cảm giác rằng động lực lạm phát của những năm gần đây có thể sẽ sớm cạn kiệt hơn so với dự kiến. Tuy nhiên, không phải tất cả các nhà phân tích đều lạc quan: một số chuyên gia chỉ ra rằng lạm phát bền vững trong lĩnh vực dịch vụ, vốn không phụ thuộc vào giá xăng dầu, có thể buộc Fed phải duy trì lãi suất ở mức cao lâu hơn.
Đối với các nhà đầu tư cá nhân, tình hình hiện tại cho thấy: nếu đồng USD không còn là "nơi trú ẩn an toàn", một phần dòng vốn sẽ tự nhiên chảy sang các tài sản thay thế. Theo nghĩa này, Bitcoin không chỉ đóng vai trò là một công cụ đầu cơ, mà còn là chỉ báo cho sự thiếu tin tưởng vào các điểm tựa tiền tệ truyền thống. Trong khi đó, các vị thế mua (long) hiện đã quá lớn — bất kỳ kết quả gây thất vọng nào từ dữ liệu CPI công bố vào ngày 14 tháng 7 cũng có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh sâu.
Điều thú vị là sự sụt giảm kỳ vọng lạm phát diễn ra trong bối cảnh có những thay đổi mang tính cấu trúc: các doanh nghiệp và hộ gia đình vẫn đang thích nghi với môi trường tiền tệ đắt đỏ, còn các ngân hàng trung ương thì vẫn giữ thái độ thận trọng. Trong những điều kiện như vậy, tiền mã hóa trở thành một loại "cầu chì" bảo vệ danh mục đầu tư — không phải là liều thuốc vạn năng, nhưng là yếu tố phản ứng với những thay đổi trong cán cân quyền lực toàn cầu nhanh hơn so với các tài sản truyền thống.
Báo cáo chỉ số giá tiêu dùng tiếp theo sẽ cho thấy liệu những đặt cược hiện tại vào việc nới lỏng chính sách có thực sự chính đáng hay không. Cho đến lúc đó, Bitcoin vẫn giao dịch ở chế độ chờ đợi: thị trường đã phản ánh một phần kịch bản thuận lợi, nhưng thực tế có thể sẽ phức tạp hơn nhiều.
