Geçtiğimiz hafta Bitcoin, mart ayından bu yana en iyi performansını sergileyerek yüzde yediye yakın değer kazandı. Piyasa bu yükselişi manşet haberlere değil, iki yıllık Hazine tahvili başabaş oranlarına yansıyan enflasyon beklentilerindeki sessiz düşüşe borçlu: Bu oranlar, 2024'ten bu yana ilk kez yüzde ikinin altına geriledi.
Piyasa, Fed’in hedefinden daha düşük bir enflasyonu fiyatlamaya başladığında, politika faizindeki artış beklentileri zayıflıyor. Dolar cazibesini bir miktar yitirirken, paranın maliyetine duyarlı varlıklar büyüme alanı buluyor. Genellikle dolar endeksiyle ters yönde hareket eden Bitcoin, bu durumun getirdiği rahatlamayı anında hissetti.
Eş zamanlı olarak petrol fiyatları da şubat ayındaki İran gerilimi öncesi seviyelere geriliyor. Bu durum, son yıllardaki enflasyonist baskının beklenenden daha hızlı sönümlenebileceği algısını güçlendiriyor. Ancak tüm analistler bu iyimserliğe katılmıyor: Bazı uzmanlar, akaryakıt fiyatlarından bağımsız olan ve Fed’i faizleri daha uzun süre yüksek tutmaya zorlayabilecek hizmet sektörü enflasyonundaki katılığa dikkat çekiyor.
Sıradan bir yatırımcı için tablo şu şekilde: Eğer dolar "güvenli liman" olma özelliğini kaybederse, sermayenin bir kısmı doğal olarak alternatif varlıklara kayar. Bu bağlamda Bitcoin, spekülatif bir araç olmaktan ziyade geleneksel para birimi çapalarına duyulan güvensizliğin bir göstergesi olarak öne çıkıyor. Öte yandan uzun pozisyonlar halihazırda oldukça doygun durumda; bu nedenle 14 Temmuz'daki TÜFE verilerinde yaşanacak herhangi bir hayal kırıklığı sert bir düzeltmeyi tetikleyebilir.
Enflasyon beklentilerindeki düşüşün yapısal değişimlerin yaşandığı bir dönemde gerçekleşmesi dikkat çekici: Şirketler ve hanehalkları yüksek maliyetli paraya uyum sağlamaya çalışırken, merkez bankaları temkinli duruşunu koruyor. Böyle bir ortamda kripto para birimi, portföyler için bir tür "sigorta" görevi görüyor; her derde deva olmasa da küresel güç dengelerindeki değişimlere geleneksel varlıklardan daha hızlı tepki veren bir unsur haline geliyor.
Bir sonraki tüketici fiyatları raporu, gevşeme yönündeki mevcut beklentilerin ne kadar yerinde olduğunu gösterecek. O zamana kadar Bitcoin bekle-gör modunda işlem görmeye devam edecek: Piyasa olumlu senaryonun bir kısmını halihazırda fiyatladı, ancak gerçekler daha karmaşık olabilir.
