L'uscita degli Emirati Arabi Uniti dall'OPEC+ nel 2026 non ha solo ridotto il numero dei partecipanti, ma ha messo a nudo una contraddizione di fondo: un'organizzazione nata per tutelare la sovranità dei produttori si ritrova oggi essa stessa vittima di un eccesso di tale sovranità.
In questo contesto, le spinte strutturali sono determinanti. L'Arabia Saudita resta il produttore con i costi più bassi, ma il suo bilancio statale richiede quotazioni del greggio superiori agli 80 dollari al barile. La Russia, nonostante il regime sanzionatorio, mantiene volumi di export significativi e necessita di introiti stabili per sostenere la spesa bellica. Gli Emirati Arabi Uniti, una volta usciti dall'alleanza, hanno già aumentato l'output di 300.000 barili al giorno, esercitando una pressione diretta sui prezzi. Tali dipendenze economiche restano immutate al di là della retorica dei ministri.
Il momento congiunturale aggiunge ulteriore urgenza alla situazione. Entro giugno 2026 scadranno le attuali restrizioni volontarie alla produzione, mentre i cicli fiscali di Arabia Saudita e Russia impongono nuove soluzioni. Le dichiarazioni pubbliche di unità non cancellano il fatto che ogni partecipante stia conducendo negoziati paralleli con gli acquirenti in Asia.
Il livello meno visibile della questione risiede nel fatto che le terze parti — in primis Cina e India — stiano sfruttando attivamente le divergenze interne all'OPEC+, stipulando contratti a lungo termine direttamente con i singoli produttori. Ciò riduce drasticamente il potere di pressione del cartello sul mercato globale.
L'esito più probabile dell'incontro del 7 giugno è un accordo di compromesso per prolungare le restrizioni, concedendo lievi allentamenti a Russia e Iraq. L'Arabia Saudita accetterà delle concessioni pur di preservare una parvenza di unità, poiché un collasso totale dell'alleanza porterebbe a un crollo dei prezzi sotto i 70 dollari. Tuttavia, l'influenza reale dell'OPEC+ sul mercato è destinata a indebolirsi ulteriormente.
I due principali argomenti contrari a questo scenario sono un possibile inasprimento drastico delle sanzioni contro la Russia o un improvviso accordo degli Emirati Arabi Uniti per rientrare nell'alleanza. Entrambe le opzioni richiederebbero eventi che esulano dalle tendenze attuali. Il principale indicatore che confermerà la correttezza della previsione già nelle sei settimane successive all'incontro sarà la dinamica dello spread tra le qualità Brent e Dubai crude.
Monitorate i volumi delle esportazioni degli Emirati Arabi Uniti verso la Cina: saranno proprio questi il primo vero test di solidità per qualsiasi accordo raggiunto.
