जहां एक ओर जून के महीने में अमेरिकी स्पॉट बीटकॉइन ETF को रिकॉर्ड $4.06 अरब का घाटा हुआ, वहीं दूसरी ओर बड़े निवेशकों, जिन्हें 'व्हेल्स' कहा जाता है, ने मात्र दो हफ्तों में $16.7 अरब मूल्य के 270,000 से अधिक BTC खरीदे हैं। बाजार के इन भागीदारों के व्यवहार में यह अंतर विरोधाभासी लगता है: एक तरफ संस्थागत फंड अपना घाटा दर्ज कर रहे हैं, तो दूसरी तरफ बड़े बैलेंस वाले पते लगातार खरीदारी जारी रखे हुए हैं।
Bitfinex के विश्लेषकों के अनुसार, स्पॉट प्रीमियम नकारात्मक बना रहा, जिसका अर्थ है कि ये खरीदारी एक्सचेंज प्लेटफॉर्म के बजाय सीधे तौर पर की गई थी। पिछली साइकिलों में भी ठीक स्थानीय निचले स्तरों (local minimums) से पहले ऐसा ही दृश्य देखा गया था: दीर्घकालिक निवेशक उन लोगों से सिक्के ले लेते हैं जो व्यापक आर्थिक दबाव में बिक्री करने को मजबूर होते हैं।
संस्थागत निवेशकों द्वारा पैसा निकालना उच्च मुद्रास्फीति और फेडरल रिजर्व की ब्याज दरों की उम्मीदों पर उनकी प्रतिक्रिया को दर्शाता है। मई के 4.2% के आंकड़ों ने कई फंड प्रबंधकों को अपना जोखिम कम करने के लिए प्रेरित किया। वहीं दूसरी ओर, 'व्हेल्स' स्पष्ट रूप से लंबी अवधि पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं और $62,000 के आसपास की मौजूदा कीमतों को एक आकर्षक निवेश अवसर (entry point) मान रहे हैं।
यह दिलचस्प है कि सभी ऑल्टकॉइन्स एक जैसा व्यवहार नहीं कर रहे हैं। जून की शुरुआत से सोलाना (Solana) में लगभग 15% की वृद्धि देखी गई है, जबकि इसके विपरीत कुछ इथेरियम लेयर 2 (Ethereum Layer 2) टोकन अपने सर्वकालिक निचले स्तर पर पहुंच गए हैं। यह पुष्टि करता है कि पूंजी का प्रवाह चुनिंदा रूप से हो रहा है, न कि यह केवल अंधे होकर बीटकॉइन का अनुसरण कर रहा है।
इस स्थिति की तुलना एक बगीचे से की जा सकती है: जहां सूखे के पहले संकेत मिलते ही कुछ लोग नए पेड़ों को उखाड़ने की जल्दबाजी करते हैं, वहीं अन्य लोग यह जानते हुए कि मौसम अभी खत्म नहीं हुआ है, जड़ों को पानी देना जारी रखते हैं। 'व्हेल्स' बिल्कुल इसी तरह काम कर रहे हैं—वे बाजार से सिक्कों को हटा रहे हैं, जिससे उपलब्ध आपूर्ति (supply) कम हो रही है।
अगली मुद्रास्फीति रिपोर्ट एक महत्वपूर्ण मोड़ (turning point) साबित हो सकती है। यदि आंकड़े उम्मीद से कम रहे, तो जोखिम वाली संपत्तियों पर दबाव कम हो जाएगा और 'व्हेल्स' द्वारा जमा की गई पोजीशन को पुनः मूल्यांकन का अवसर मिलेगा।
कुल मिलाकर, बड़े धारक एक बार फिर यह साबित कर रहे हैं कि एक अस्थिर बाजार में धैर्य और अल्पकालिक रुझानों से स्वतंत्र रहना अक्सर एक निर्णायक लाभ बनकर उभरता है।
