Tính đến ngày 1 tháng 7 năm 2026, chỉ có 244 công ty tiền mã hóa nhận được giấy phép MiCA đầy đủ tại Liên minh Châu Âu. Trong số gần 3.000 doanh nghiệp từng hoạt động trên thị trường trước đây, chỉ một bộ phận nhỏ vượt qua được quy trình tuyển chọn gắt gao này. Dù con số này có vẻ khiêm tốn, nhưng nó phản ánh sự thay đổi căn bản trong cách tiếp cận của Châu Âu đối với các tài sản kỹ thuật số.
MiCA thiết lập một bộ quy tắc thống nhất cho toàn bộ các quốc gia EU, bao gồm các yêu cầu về vốn, quản trị rủi ro, bảo vệ khách hàng và tính minh bạch. Các cơ quan quản lý đặt mục tiêu bảo vệ các nhà đầu tư cá nhân trước các rủi ro sụp đổ và lừa đảo. Tuy nhiên, trên thực tế, điều này lại tạo ra những rào cản gia nhập thị trường rất lớn. Các nền tảng vừa và nhỏ gặp nhiều khó khăn trong việc đáp ứng yêu cầu vốn cũng như xây dựng bộ máy vận hành tại châu Âu với các giám đốc cư trú tại bản địa.
Đức đang dẫn đầu với 57 giấy phép được cấp, theo sau là Hà Lan và Pháp. Vốn có truyền thống khắt khe trong lĩnh vực tài chính, các quốc gia này là những đơn vị đầu tiên phê duyệt giấy phép. 22 khu vực tài phán còn lại hiện vẫn đang tụt hậu phía sau. Kết quả là những ông lớn như Binance hay Bybit buộc phải rời khỏi thị trường EU hoặc hạn chế dịch vụ cung cấp cho người dân tại đây.
Nhiều doanh nghiệp hiện đã bắt đầu chuyển hướng sang Dubai. Tại đó, các quy định nới lỏng hơn, thuế thấp hơn và việc tiếp cận nguồn vốn cũng diễn ra nhanh chóng hơn. Đối với người dùng châu Âu, điều này đồng nghĩa với việc họ có ít lựa chọn hơn và phải chịu phí cao hơn — hoặc buộc phải chuyển sang các nền tảng không được quản lý với rủi ro tiềm ẩn lớn. Dòng tiền cũng giống như dòng nước, luôn tìm đến những nơi ít trở ngại nhất.
Đối với một nhà đầu tư thông thường tại EU, viễn cảnh hiện ra rất rõ ràng: các sàn giao dịch uy tín sẽ trở nên đắt đỏ và thận trọng hơn, trong khi các sàn rủi ro sẽ khó tiếp cận hơn. Những người không muốn mất đi cơ hội tiếp cận thị trường đang dần chuyển dịch tài sản sang các khu vực có quy định linh hoạt hơn. Đây không đơn thuần chỉ là số liệu thống kê, mà là một cuộc tái phân bổ dòng vốn trên quy mô lớn.
Sau cùng, MiCA sẽ không tiêu diệt thị trường tiền mã hóa tại châu Âu, nhưng sẽ thu hẹp đáng kể số lượng các đơn vị hoạt động hợp pháp. Những bên trụ vững được sẽ có được lợi thế cạnh tranh lớn. Những đơn vị còn lại sẽ chuyển dịch đến những nơi có quy định cho phép họ phát triển nhanh chóng hơn.
