2026年6月末、英国は暗号資産に関する包括的な規制枠組みの策定を正式に完了しました。これには自己資本要件、資産の保管基準、市場不正行為への対策などが盛り込まれています。金融行動監視機構（FCA）によれば、この動きは長年にわたる協議プロセスの集大成であり、2027年に施行される本格的な規制体制の基礎を築くものとなります。
これは単なる新規則の導入にとどまらず、国家が暗号資産を伝統的な金融システムに組み込もうとする試みです。今後はプラットフォームに対し、事業内容に応じて15万ポンドから75万ポンドの最低自己資本を維持することが義務付けられます。顧客資産の保管には厳格な保護基準が求められ、市場操縦やインサイダー取引は明確に禁止されます。こうした措置は、一見すると一般ユーザーのリスクを軽減することを目的としているようです。
しかし、保護という名目の裏には、別の側面も隠されています。小規模な事業者やスタートアップ企業は、新たな自己資本要件やコンプライアンスコストを維持できなくなる恐れがあります。一方で、大手銀行や既存の規制対象企業は優位に立つことになるでしょう。その結果、個人投資家による暗号資産ツールへのアクセスが制限され、これまで少額で試行錯誤していた層は、より高額で複雑なサービスの利用を余儀なくされる可能性があります。
歴史が示す通り、規制はしばしば「フィルター」として機能します。ダムを流れる水のように、資本は道を見つけ出しますが、その流れは変わるものです。ルールを遵守する準備ができている者は、正当性と機関投資家からの資金を得ることができます。それ以外の者は、地下に潜るか市場を去るかの選択を迫られます。英国の投資家にとって、これはより安全ではあるものの、よりコストのかかる環境への移行を意味します。
実際、新基準の影響は取引所だけに留まりません。カストディサービスは、ハッキングやシステム障害に対する耐性を証明することが求められるようになります。また、ステーブルコインがシステム上重要とみなされた場合、イングランド銀行による個別の監視対象となります。かつては「速さ」が正義だった市場も、今やミスが免許取り消しに直結するルールの下での競争を強いられています。
結局のところ、英国は暗号資産を単に「手なずけた」のではなく、そこへのアクセス権を再編したのです。長期保有者にとって、これは透明性が高まる一方で、参入障壁も高まるというシグナルです。以前と変わらず、資金は「秩序」を好みますが、今回の秩序にはより高い代償が必要になったというわけです。
