In Genua heeft het bescheiden fintechbedrijf Hodli zojuist een grens verlegd die tot voor kort onbereikbaar leek: op 30 juni verleende de Bank van Italië de onderneming de eerste CASP-licentie van het land onder de MiCAR-regelgeving. Voortaan kan Hodli digitale activa niet alleen bewaren, maar ook actief de portefeuilles van klanten beheren — door deze te verdelen, te monitoren en te herbalanceren met behulp van eigen algoritmen en kunstmatige intelligentie.
Tot dit moment bleven Italiaanse cryptospelers beperkt tot de rol van bewaarder. Zij hielden munten in cold wallets, maar konden geen investeringsbeslissingen namens de klant nemen. Deze nieuwe status verandert de spelregels: traditionele banken kunnen de 'crypto-component' van de portefeuilles van hun spaarders voortaan uitbesteden aan Hodli, zonder zelf afdelingen op te hoeven richten of regelgevingsrisico's te lopen.
MiCAR — de eenduidige Europese verordening — is niet toevallig ontstaan. Na het instorten van FTX en een reeks schandalen realiseerden toezichthouders zich dat de markt ofwel een duidelijk kader moest krijgen, ofwel in de illegaliteit zou verdwijnen. Italië, dat doorgaans terughoudend is met financiële innovaties, is een van de eerste landen waar een licentie specifiek voor actief beheer is verleend, en niet alleen voor bewaring. Dit is een signaal: crypto-activa zijn steeds minder een randverschijnsel en transformeren tot een volwaardige activaklasse waarvoor dezelfde principes gelden als voor aandelen of obligaties.
Voor de particuliere belegger brengt dit zowel nieuwe kansen als nieuwe risico's met zich mee. Enerzijds verschijnt er een professionele beheerder die theoretisch in staat is om de volatiliteit te beperken door middel van algoritmen. Anderzijds wordt het vertrouwen nu verlegd naar een bedrijf waarvan de modellen zich in de loop der tijd nog moeten bewijzen. Zoals het oude gezegde luidt: "vertrouwen is goed, controle is beter" — zeker wanneer het gaat om geld dat in één nacht kan verdampen.
Gianluca Sommariva, de CEO van Hodli, benadrukt dat algoritmen de markt analyseren, activa verdelen en AI gebruiken om de resultaten te verbeteren. Voorlopig klinkt dit nog als een belofte. De echte test begint pas wanneer de eerste klanten hun rapportages over rendementen en verliezen onder ogen krijgen. Op de lange termijn kunnen dergelijke licenties een katalysator vormen voor de instroom van institutioneel kapitaal in Europa, mits toezichthouders niet doorslaan in hun beperkingen.
De komst van de eerste officiële beheerder van crypto-activa in Italië is meer dan alleen nieuws uit Genua. Het is een volgende stap in het trage maar onomkeerbare proces waarbij digitaal geld niet langer een parallel universum is, maar verweven raakt met het vertrouwde financiële systeem. De vraag is nu niet meer of men überhaupt crypto in de portefeuille moet hebben, maar aan wie men het beheer van dit deel van het kapitaal durft toe te vertrouwen.
