Bitcoin schommelt rond de 64.300 dollar, als een schip dat koers houdt ondanks de tegenwind van uitstroom uit spot ETF's. In de afgelopen weken hebben institutionele beleggers miljarden dollars uit Amerikaanse fondsen gehaald, waarbij met name BlackRock zijn posities in vijf weken tijd met meer dan 2,7 miljard verminderde. Desondanks is de koers niet onder de cruciale steunniveaus gezakt en liet deze de afgelopen 24 uur zelfs een bescheiden stijging van ongeveer 1,5% zien.
De reden voor deze veerkracht ligt niet alleen in de specifieke eigenschappen van de cryptomarkt. De Amerikaanse Federal Reserve liet tijdens de bijeenkomst in juni de hints naar versoepeling varen, terwijl de Bank of Japan de rente verhoogde naar het hoogste niveau sinds 1995. Deze stappen voerden de druk op alle risicovolle activa op, en Bitcoin reageerde, net als aandelen, op de verkrapping van de wereldwijde liquiditeit. Institutionele partijen die tot voor kort nog actief instapten via ETF's, geven er nu de voorkeur aan om winst te verzilveren of kapitaal te herverdelen naar conservatievere instrumenten.
Ondertussen heerst er "extreme angst" op de markt: de Fear and Greed Index is gedaald naar 24 punten. Dergelijke niveaus gaan vaak vooraf aan een trendommekeer, maar alleen als er een werkelijk herstel van de vraag volgt. Vooralsnog blijven de openstaande posities in futures stabiel en de financieringstarieven neutraal. Dit wijst erop dat grote spelers geen haast hebben om hun hefboomwerking te vergroten of massaal hun shortposities te sluiten.
Interessant genoeg verschijnen er naast de uitstroom uit reguliere ETF's ook nieuwe producten. BlackRock heeft een fonds gelanceerd met gedekte opties dat een jaarlijks rendement van 15-25% belooft, terwijl een aanzienlijk deel van de groei van Bitcoin behouden blijft. Dergelijke constructies stellen traditionele beleggers in staat om een voor hen vertrouwde "inkomst" uit een volatiel activum te halen, zonder de opwaartse potentie volledig op te geven. Japan heeft in de tussentijd cryptocurrencies gelijkgesteld aan financiële instrumenten, wat op de lange termijn institutionele deelname kan vergemakkelijken.
Voor de gemiddelde belegger ziet de situatie er als volgt uit: grote spelers testen hoe sterk hun geloof in Bitcoin als "digitaal goud" is op een moment dat de rentetarieven stijgen en de economie om voorzichtigheid vraagt. De uitstroom uit ETF's betekent niet noodzakelijkerwijs het einde van het verhaal, maar is eerder een herverdeling van posities. Degenen die op lagere niveaus hebben gekocht, verzilveren nu een deel van hun resultaat, terwijl nieuwe kopers wachten op duidelijkere signalen.
Uiteindelijk blijft Bitcoin binnen een nauwe bandbreedte, waarbij elke beweging afhangt van de verklaringen van centrale banken en de snelheid waarmee de uitstroom afneemt. Voor wie cryptovaluta als onderdeel van een portefeuille beschouwt, is het huidige moment geen reden tot paniek, maar een herinnering: zelfs de meest trendy activa zijn onderworpen aan dezelfde wetten van liquiditeit en risico als alle andere.
