2026年6月、ロシアの個人投資家は、取引可能な暗号資産がわずか3銘柄に制限されるという、これまでになかった選択を迫られることになります。中央銀行は、ビットコイン、イーサリアム、そしてステーブルコインのUSDTのみを合法的な枠組みに残す意向であると見られています。すでに数千人のポートフォリオに入り込んでいる他の通貨は、許可された範囲の外に置かれることになります。
形式上、この措置は非専門的な市場参加者の保護を目的としているように見えます。しかし実態としては、国内における仮想通貨投資の本質そのものを変えてしまうものです。幅広い資産の選択肢が失われ、価格や流動性がグローバルな需要ではなく、主にある規制当局の決定によって規定される狭い一本道へと追い込まれます。
こうした制限の背後には、資本移動をコントロールしようとする見慣れた論理が容易に見て取れます。海外への資金流出制限が続く中、仮想通貨は資産を比較的独立した形で維持できる数少ない手段であり続けてきました。この手段を3つの銘柄に絞ることで、国家は、国民がインフレや地政学的リスクから資産を守るための具体的な方法を、事実上自ら選定していることになります。
一般の投資家にとって、その影響は非常に具体的なものとなるでしょう。ポートフォリオの分散が困難になり、これら3つの資産のボラティリティに対する依存度が必然的に高まります。以前から時価総額の小さい銘柄や他者の発行するステーブルコインを保有していた人々は、損失を確定させるか、あるいは法的枠組みの外に出るリスクを承知で回避策を模索するか、どちらかの選択を迫られます。
興味深いのは、認可された資産が3つに限定されたからといって、市場がより安全になるわけではないという点です。ビットコインとイーサリアムは依然として激しい価格変動のリスクを抱えており、USDTには発行体のリスクが内在しています。したがって規制当局は、リスクを軽減しているというよりも、むしろあらかじめ選定された特定のポイントにリスクを集中させていると言えます。
結局のところ、貯蓄の一部を仮想通貨で維持しようとするすべての人は、資産の選択が市場ではなく行政的な決定によって左右される中で、自らの戦略を構築する用意があるのかという単純な問いに、自問自答しなければなりません。
