2026年7月1日以降、欧州の規制対象プラットフォームを利用するトレーダーは、世界で最も普及しているステーブルコインであるUSDTの取引ができなくなる。テザー（Tether）社はMiCA法に基づく電子マネー発行ライセンスを取得しておらず、大手取引所はすでに上場廃止に向けた動きを見せている。一方で、サークル（Circle）社のUSDCは規制要件を完全に満たしており、今後も制限なく利用が可能だ。
MiCAは暗号資産に関する欧州共通の法枠組みであり、準備金、透明性、および監督について厳格な基準を導入するものだ。法定通貨に連動するステーブルコインを発行するには認可が必要となり、準備金の大部分を欧州の銀行に保管することが義務付けられる。準備金の運用を伝統的に米国債に依存してきたテザー社は、運用の柔軟性低下や潜在的なシステムリスクを懸念し、これらの条件の受け入れを拒否した。対照的に、サークル社はいち早く適応を進め、必要な認可を取得している。
一般の欧州居住者にとって、これはUSDTの保有自体が全面的に禁止されるわけではなく、個人のウォレットでの保管は依然として可能だ。しかし、認可済みの取引所では取引ペアから削除されるため、流動性や利便性は大幅に制限されることになる。ユーザーはUSDCなどの規制準拠コインへ移行するか、あるいはリスクを承知で非規制のプラットフォームを探すかの選択を余儀なくされている。
この背後には、消費者を保護し暗号資産を伝統的な金融システムに統合しようとする規制当局と、独立性を保ち準備金の収益性を最大化しようとするテザー社のような発行体との間の、典型的な利益相反がある。結局のところ、新しいルールに適応する準備が整っている者が優位に立ち、それが欧州のステーブルコイン市場におけるパワーバランスを根本から変えようとしている。
かつてUSDTが取引や貯蓄における信頼の「アンカー（錨）」として機能していた、使い慣れたウォレットを思い浮かべてほしい。今やその場所は、定期的な監査を受け欧州の基準に準拠した準備金を持つUSDCに取って代わられつつある。もはや選択の基準は発行体に対する信頼性だけでなく、規制されたインフラにアクセスできるかどうかという点に移っている。
長期的な視点で見れば、こうした変化は、暗号資産市場の巨大プレイヤーであっても主要な法域の要求を無視することはできないという現実を示している。欧州のユーザーにとって、これは慣れ親しんだツールを再検討し、すでに新しい現実に即したステーブルコインに注目すべきだという明確なシグナルだ。
