UBS-Strategen prognostizieren, dass der US-Dollar seine Stärke beibehalten wird, unterstützt durch eine robuste wirtschaftliche Aktivität und Tarifbedenken, die andere Regionen betreffen. Am Montag stieg der US-Dollar-Index (DXY) auf den höchsten Stand seit November 2022 und handelte über der 110-Marke, was einem Anstieg von 9 % seit Ende September entspricht.
Der Anstieg des Dollars wird durch günstige inländische Daten gestützt, darunter starke Nonfarm-Payroll-Zahlen und einen positiven Einkaufsmanagerindex im Dienstleistungssektor. Dies führte zu einer reduzierten Erwartung von Zinssenkungen der Federal Reserve in diesem Jahr, während steigende US-Renditen den Dollar weiter stärken.
Im Gegensatz dazu sieht sich Europa einer weniger günstigen wirtschaftlichen Perspektive gegenüber, mit gemäßigtem Wachstum. Obwohl das Wachstum in China im vierten Quartal voraussichtlich auf 5 % im Jahresvergleich ansteigt, stellen US-Zölle ein erhebliches Risiko für die chinesische Wirtschaft dar. Politische und wirtschaftliche Unsicherheiten in Südkorea, der EU und dem Vereinigten Königreich haben zur Schwäche der Währungen in diesen Regionen beigetragen.
UBS hebt die potenzielle Divergenz der Geldpolitik als einen Schlüsselfaktor hervor, der den Dollar weiter stärken könnte. Während die Fed voraussichtlich die Zinsen im zweiten und dritten Quartal um 50 Basispunkte senken wird, könnte die Europäische Zentralbank die Zinsen in der ersten Jahreshälfte um 100 Basispunkte senken.
Die Strategen weisen darauf hin, dass diese Divergenz zu signifikanten Währungstrends und einem möglichen Überschreiten der Wechselkurse führen könnte. Sie warnen, dass die derzeitige Bewertung des USD möglicherweise nicht vollständig die Tarifrisiken berücksichtigt. Wenn neue Zölle eingeführt werden, könnte der DXY zwischen 110 und 115 schwanken, was erhebliche Auswirkungen auf wichtige Währungspaare haben könnte.
UBS ist der Ansicht, dass die Stärke des Dollars in der zweiten Hälfte von 2025 umkehren könnte, obwohl er derzeit als überbewertet gilt. Ihre revidierten Prognosen für das Währungspaar EUR/USD deuten darauf hin, dass es im März bei 1,00, im Juni bei 1,02 und im Dezember 2025 bei 1,06 gehandelt wird. In China hat der CNY trotz potenzieller Tariferhöhungen nur teilweise dieses Risiko eingepreist, und UBS prognostiziert, dass der USDCNY bis Juni 7,50 erreichen wird.