Vào ngày 17 tháng 2026, NVIDIA và các cấu trúc tài chính liên quan lại một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý của thị trường điện toán AI. Người sáng lập công ty, Jensen Huang, cùng với các tên tuổi lớn trên Phố Wall đã đưa ra những tuyên bố nhằm trấn an các nhà đầu tư trong bối cảnh sự không chắc chắn ngày càng tăng xung quanh việc cung cấp chip và cơ sở hạ tầng cho các mô hình lớn.
Đồng thời, có thông tin cho rằng NVIDIA đang cắt giảm đáng kể khối lượng bảo lãnh cho các trung tâm dữ liệu của OpenAI — từ mức 250 tỷ đô la đã thảo luận trước đó. Theo các nguồn tin, quyết định này phản ánh cách tiếp cận thận trọng của công ty đối với các nghĩa vụ dài hạn trong bối cảnh tình hình thị trường thay đổi nhanh chóng.
Song song đó, theo ước tính của các nhà phân tích, Anthropic có thể đạt doanh thu từ 190 đến 200 tỷ đô la vào năm 2028. Những dự báo như vậy nhấn mạnh tốc độ tăng trưởng nhanh chóng của nhu cầu về năng lực tính toán, nhưng đồng thời cũng làm gia tăng áp lực lên các nhà cung cấp thiết bị và đối tác tài chính.
Tình hình với các mô hình Trung Quốc đang thu hút sự chú ý đặc biệt. Alibaba đã công bố mã nguồn mở cho dòng Qwen3.8, và các LLM hiệu năng cao của Trung Quốc với tỷ lệ giá/hiệu năng tốt hơn đang tích cực cạnh tranh với các phòng thí nghiệm của Mỹ. Để đáp trả, các nhà phát triển hàng đầu của Mỹ buộc phải giảm đáng kể giá dịch vụ của họ, điều này cho thấy sự cạnh tranh thực sự không chỉ trong lĩnh vực thuật toán mà còn trong kinh tế học điện toán.
Phương pháp đánh giá thị trường trong trường hợp này chủ yếu dựa trên các tuyên bố của công ty, báo cáo ngành và dữ liệu giao dịch. Tuy nhiên, vẫn thiếu các cuộc kiểm toán độc lập về việc sử dụng thực tế công suất hoặc phân tích chi tiết theo hợp đồng, điều này để lại không gian cho các cách giải thích khác nhau. Ví dụ, việc NVIDIA cắt giảm bảo lãnh cho OpenAI có thể phản ánh cả việc đánh giá lại rủi ro lẫn sự thay đổi chiến lược theo hướng các quan hệ đối tác linh hoạt hơn.
So với các giai đoạn trước, khi NVIDIA thống trị nhờ vị thế độc quyền trong phân khúc GPU hiệu năng cao, bức tranh hiện tại cho thấy sự đa dạng hóa. SpaceX, nơi NVIDIA đã là một trong những cổ đông lớn, đang đầu tư 60 tỷ đô la vào việc mua lại Cursor, tăng cường tích hợp dọc trong hệ sinh thái của Musk. Điều này trái ngược với cách tiếp cận bảo thủ hơn của các tổ chức tài chính truyền thống, những đơn vị đang ghi nhận sự gia tăng của "tín dụng ngầm" đối với các công ty AI và bày tỏ lo ngại về các rủi ro liên quan.
Đối với thị trường nói chung, điều này có nghĩa là sự thống trị của một nhà cung cấp chip duy nhất đang dần bị xói mòn dưới ảnh hưởng của sự cạnh tranh về giá từ các đối thủ Trung Quốc và những thay đổi nội bộ giữa các phòng thí nghiệm của Mỹ. Các sáng kiến cơ sở hạ tầng tại các tỉnh của Trung Quốc và Đài Loan, nhằm tạo ra một mạng lưới điện toán thống nhất, càng củng cố thêm quyền tự chủ khu vực trong việc tiếp cận năng lực tính toán.
Điều vẫn chưa rõ ràng là liệu các nhượng bộ về giá hiện tại của các phòng thí nghiệm Mỹ có bền vững hay không và liệu việc NVIDIA cắt giảm bảo lãnh có dẫn đến việc OpenAI xem xét lại kế hoạch mở rộng trung tâm dữ liệu hay không. Các cuộc kiểm tra độc lập về nhu cầu thực tế đối với điện toán và dữ liệu chi tiết về tải công suất có thể làm rõ liệu việc giảm giá được quan sát thấy là một chiến thuật tạm thời hay là một sự thay đổi mang tính cấu trúc.
Kết quả là, thị trường điện toán AI đang chuyển từ giai đoạn mở rộng ồ ạt sang phân bổ rủi ro cân nhắc hơn, nơi vai trò then chốt không chỉ thuộc về lợi thế công nghệ mà còn là kỷ luật tài chính của các nhà cung cấp và nhà phát triển.
