El jueves, la bolsa Cboe con sede en Chicago presentó cuatro solicitudes separadas 19b-4 a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), buscando la aprobación para cotizar y negociar fondos cotizados en bolsa (ETF) de XRP al contado propuestos por WisdomTree, Bitwise, 21Shares y Canary. Las presentaciones marcan el último paso en el proceso regulatorio - después de las presentaciones iniciales S-1 - y, si tienen éxito, podrían posicionar a XRP junto a Bitcoin y Ethereum como el próximo activo cripto importante en obtener el estatus de ETF en los Estados Unidos.
De acuerdo con los documentos presentados por Cboe, cada solicitud destaca argumentos clave para la aprobación de un ETF de XRP al contado, haciendo referencia a la victoria parcial en la corte que Ripple Labs logró en julio de 2023. Esa decisión encontró que las ventas programáticas a inversores minoristas no constituían contratos de inversión bajo la ley federal - un punto de contención que ahora está en apelación. Las presentaciones de Cboe declaran explícitamente que la bolsa "cree que está aplicando estándares legales apropiados al hacer una determinación de buena fe de que XRP no es, en estas circunstancias, un valor bajo la ley federal".
Estas solicitudes coinciden con el optimismo reciente en torno a los productos de inversión centrados en la criptografía, a pesar de los vientos en contra del mercado más amplio. XRP, el cuarto activo digital más grande por capitalización de mercado, ha visto su precio caer aproximadamente un 33%, después de un repunte cerca de su máximo histórico de poco menos de $3.40 a finales de enero.
Las presentaciones formales 19b-4 a la SEC son cruciales porque solicitan permiso para cotizar y negociar en la bolsa Cboe BZX. Una vez publicadas en el Registro Federal, el regulador suele tener una ventana inicial de 45 días para aprobar, denegar o extender la revisión de cada cambio de regla propuesto. Sin embargo, como observó recientemente la corresponsal de Fox Business, Eleanor Terrett, la SEC puede hacer uso de extensiones - hasta un total de 240 días - antes de tomar una decisión final.
En sus comentarios sobre el proceso, Terrett advirtió que "la presentación de estos formularios no garantiza la aprobación", destacando que el escrutinio regulatorio sigue siendo sustancial. Muchos analistas señalan la apelación en curso de la SEC contra Ripple Labs en la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito, a través de la cual la agencia busca revertir la decisión de julio que distinguía las ventas programáticas de XRP de las ofertas de valores tradicionales.
El CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, se hizo eco de la anticipación general, publicando un emoji de despertador en X que indica que las presentaciones 19b-4 efectivamente han iniciado una cuenta regresiva para una decisión final. Si bien no dio más detalles, su reconocimiento resonó entre los partidarios de XRP que ven estas solicitudes de ETF como un posible catalizador para la adopción generalizada.
A diferencia de Bitcoin y Ethereum, que obtuvieron la aprobación de ETF en parte sobre la base de mercados de futuros establecidos (principalmente el CME), XRP carece de un producto de futuros CME correspondiente. Esta ausencia es ampliamente considerada como un obstáculo adicional para la aprobación regulatoria. Como resultado, los administradores de activos están proponiendo varias medidas de protección para abordar las preocupaciones pasadas de la SEC en torno a la integridad del mercado y la protección de los inversores.
En lugar de recurrir directamente a Ripple Labs, los emisores planean obtener el token a través de múltiples lugares secundarios. Además, las propuestas describen mecanismos de supervisión en tiempo real para detectar y disuadir el comercio manipulador. Además, las tenencias de XRP se mantendrían con custodios autorizados, típicamente bajo protocolos de almacenamiento en frío para reducir el riesgo de contraparte. En cuarto lugar, habrá mecanismos incorporados para detener el comercio intradía durante períodos de volatilidad extrema, una característica que tiene como objetivo proteger a los inversores minoristas en particular.
Estos compromisos imitan las estrategias utilizadas en otras presentaciones de ETF de criptomonedas, como las propuestas recientes para ETF de Solana - otro esfuerzo de Cboe que se volvió a presentar después de la retroalimentación regulatoria del año pasado.