ШАНХАЙ/СИНГАПУР - Инвесторы, с нетерпением ожидавшие объявления финансового стимула Китая, сегодня столкнулись с общим обзором экономических мер поддержки, но без конкретных деталей. Министр финансов Лань Фоань сообщил о намерении Пекина значительно увеличить государственный долг и предоставить помощь потребителям и сектору недвижимости, однако конкретные данные о размере расходов не были раскрыты.
Хуан Янь, управляющий инвестициями в Shanghai QiuYang Capital Co, выразил разочарование отсутствием четкого графика, общей суммы и деталей расходов для плана стимулирования. Аналитики рынка ожидали программу в диапазоне от 2 до 10 триллионов юаней (от 283 миллиардов до 1,4 триллиона долларов). Несмотря на сообщения прошлого месяца о плане Китая выпустить специальные государственные облигации на сумму около 2 триллионов юаней и рассмотреть возможность вливания до 1 триллиона юаней в государственные банки, пресс-конференция Лан не подтвердила эти цифры.
С тех пор как Народный банк Китая (PBOC) запустил значительные меры стимулирования три недели назад, индекс CSI300 вырос на 16%. Однако на последних сессиях стабильность акций пошатнулась на фоне сомнений в достаточности политической поддержки для восстановления роста. Инвесторы надеялись, что министр финансов оставит детали расходов для Национального народного конгресса, который пройдет позже в этом месяце.
Фред Нойман, главный экономист HSBC по Азии, предположил, что инвесторам, возможно, придется дождаться конца месяца для получения конкретных цифр, когда Национальный народный конгресс рассмотрит и проголосует по предложениям. Джейсон Бедфорд, бывший аналитик по Китаю, интерпретировал обязательство Лан по рекапитализации основных государственных банков как знак ожидаемого спроса на кредит, который потребует бюджетной поддержки.
Замедление экономики Китая, особенно в области потребительского доверия и сектора недвижимости, стало следствием усилий по сокращению долга и борьбе с коррупцией. Тем не менее, оптимизм по поводу готовности властей решить эти проблемы привлек как иностранные, так и внутренние инвестиции на фондовый рынок. Также важную роль в росте рынка сыграла своп-операция PBOC на сумму 500 миллиардов юаней.
С момента объявления мер стимулирования 24 сентября индекс Shanghai Composite вырос на 12%, хотя некоторые сектора, такие как недвижимость и туризм, остаются в стагнации. Рынки сырьевых товаров испытали волатильность, с колебаниями цен на железную руду, другие промышленные металлы и нефть, основанными на ожиданиях спроса, вызванного стимулом.
Китайские фонды за границей зафиксировали чистый приток в 13,91 миллиарда долларов с 24 сентября, что способствовало общему притоку в 54,34 миллиарда долларов на сегодняшний день в 2024 году. Биржевые фонды (ETF) стали основными бенефициарами, в то время как паевые инвестиционные фонды продолжают испытывать чистые оттоки.
Несмотря на отсутствие деталей в объявлении о стимуле, Бедфорд остается оптимистом в отношении потенциала розничного интереса для поддержания ралли на фондовом рынке, указывая на несколько факторов, которые могут способствовать дальнейшему росту. Он считает, что структурная история китайской экономики остается убедительной, несмотря на риски, связанные с возможными ошибками в исполнении или коммуникации.