Au quatrième trimestre 2024, les économies émergentes, à l'exception de la Chine, ont connu un retrait net de capitaux de 19 milliards de dollars, avec 10 milliards supplémentaires prévus pour le premier trimestre de cette année.
Le 23 janvier, la banque d'investissement JPMorgan a averti que les marchés émergents pourraient connaître un 'arrêt soudain' des flux de capitaux, en raison des politiques 'America First' du président Donald Trump, qui renforcent l'économie américaine et attirent des fonds des pays plus pauvres.
Les analystes s'inquiètent de ce phénomène, car il prive les économies du capital essentiel à leur croissance et à leur durabilité.
Selon JPMorgan, la baisse actuelle des flux de capitaux n'est pas déclenchée par des événements spécifiques dans les marchés émergents, mais découle du resserrement des conditions financières mondiales. Les engagements fiscaux et les réductions d'impôts de Trump devraient maintenir les taux d'intérêt américains élevés pendant une période prolongée.
JPMorgan souligne que cette situation ne ressemble pas aux crises passées dans les marchés émergents, comme celles de 1998-2002 ou 2013-2015, où des nations spécifiques faisaient face à des pressions sur leur balance des paiements ou leur monnaie.
De plus, ce n'est pas une conséquence d'une économie américaine faible provoquant une vente mondiale; au contraire, cela résulte d'une forte croissance économique américaine et des risques politiques incitant à un retrait de capitaux des marchés émergents.
La trajectoire future de cette situation dépendra des politiques ultérieures de Trump et de la capacité des indicateurs économiques américains clés—tels que l'emploi, l'inflation et les ventes au détail—à influencer les décisions de taux d'intérêt de la Réserve fédérale.
Même si un arrêt soudain se produit dans les marchés émergents, la plupart des économies devraient pouvoir résister au choc. Cependant, JPMorgan identifie la Roumanie, la Malaisie, l'Afrique du Sud et la Hongrie comme les plus vulnérables.
Le renforcement continu du dollar américain présente des risques potentiels pour les marchés émergents déjà aux prises avec des déséquilibres financiers.