A Goldman Sachs emitiu uma perspectiva otimista para as commodities em 2025, enfatizando especialmente o ouro, o petróleo e o cobre. Após a vitória de Donald Trump nas eleições dos EUA, o banco prevê mudanças significativas na política que fortalecerão o papel diversificador das commodities nos portfólios de investimento.
A firma projeta que os preços do ouro alcançarão novos máximos, podendo chegar a 3.000 $ por onça até dezembro de 2025, impulsionados pela crescente demanda dos bancos centrais em busca de ativos seguros e pelas esperadas reduções de taxas do Federal Reserve. Atualmente, o ouro está cotado a 2.649 $ por onça.
Em contrapartida, a demanda por minério de ferro enfrenta desafios devido a uma desaceleração no setor imobiliário e mudanças estruturais na economia chinesa. A Goldman Sachs observa que a consolidação dos preços do ouro após as eleições, que purgou posições especulativas próximas a máximos históricos, apresenta um ponto de entrada atraente para os investidores.
Quanto ao petróleo, a Goldman Sachs espera que o Brent seja negociado entre 70 e 85 $ o barril, com uma média de 76 $ em 2025, alcançando um pico de 78 $ em junho antes de cair para 73 $ em dezembro. No entanto, os riscos para o fornecimento do Irã podem aumentar, especialmente à luz do conflito atual entre Israel e Irã. Uma redução de 1 milhão de barris por dia do Irã poderia fazer os preços do Brent ultrapassarem 80 $, enquanto um apoio maior dos EUA a Israel poderia restringir ainda mais o fornecimento iraniano, potencialmente levando os preços a mais de 90 $ por barril.
Em um cenário extremo, o fechamento do Estreito de Ormuz poderia levar os preços a ultrapassar 100 $ por barril. Apesar desses riscos, as perspectivas de médio prazo sugerem uma pressão de baixa sobre os preços devido à alta capacidade disponível e ao impacto negativo das tarifas sobre a demanda.
A Goldman Sachs aconselha os investidores a favorecer cobre e alumínio em relação ao minério de ferro em 2025, observando que uma demanda mais fraca da China se choca com um excesso de oferta de minério de ferro, mantendo os preços abaixo de 100 $ por tonelada. O banco destaca a forte demanda estrutural por cobre, apoiada por restrições de oferta globais e políticas energéticas da China focadas na descarbonização.
De acordo com o gigante da mineração BHP, que anunciou um plano de investimento de 13,7 bilhões de dólares em vários projetos no Chile, a demanda por cobre deve crescer 70% até 2050, atingindo 50 milhões de toneladas anuais. Atualmente, o setor de energia representa quase 50% da demanda de cobre na China, impulsionado por iniciativas de energia limpa e expansão da infraestrutura elétrica.
A Goldman Sachs espera que os preços do cobre fiquem entre 9.000 e 10.000 $ por tonelada no primeiro trimestre de 2025, devido a acumulações sazonais de inventário. Para o ano, o preço médio é projetado em 10.160 $ por tonelada, representando um aumento de cerca de 13% em relação aos níveis atuais. A firma acredita que o cobre desempenhará um papel crucial na transição energética e será um componente estratégico para os portfólios de longo prazo.