La valeur de l'Ethereum par rapport au Bitcoin a chuté à son plus bas niveau en plus de quatre ans, atteignant 0,028 aujourd'hui, selon les données de RatioGang. Cette baisse, qui a atteint 0,027 hier, met en évidence la sous-performance de l'Ethereum par rapport au Bitcoin.
Au cours du mois dernier, l'Ethereum a diminué d'environ 13,8 % par rapport au Bitcoin. Depuis septembre 2022, le ratio a baissé de plus de 70 %. Malgré cela, Sean Dawson, responsable de la recherche chez Derive.xyz, suggère un "sentiment légèrement positif" pour l'ETH à moyen et long terme. Cet optimisme est basé sur des skews delta de 25, une mesure du sentiment haussier, qui se situent à +8,6 % et +9,4 %, indiquant que les calls sont plus chers que les puts, ce qui pourrait signaler un sentiment positif jusqu'au troisième trimestre et au-delà.
Les indicateurs on-chain, tels que le prix du marché par rapport au prix réalisé, indiquent également une tendance à la baisse, selon CryptoQuant. Les analystes de CryptoQuant attribuent cela au retour de l'inflation de l'Ethereum, l'offre augmentant à un rythme moyen de 5,4 % depuis février 2024. Cette croissance, de 120,1 millions de jetons en circulation à 120,52 millions, est significative car l'Ethereum était censé être déflationniste après la mise à niveau Merge.
L'Ethereum a également connu une baisse des revenus de frais, se classant désormais sixième après l'USDC de Circle et Solana, selon Token Terminal. Cette sous-performance contraste avec la hausse de 121,4 % du Bitcoin l'année dernière, tandis que l'Ethereum n'a rapporté que 46,29 %.
L'écart de performance s'est encore creusé avec le lancement des ETF spot, les produits Bitcoin ayant attiré 35 milliards de dollars d'afflux, contre 2,6 milliards de dollars seulement pour l'Ethereum. Pratik Kala, responsable de la recherche chez Apollo Crypto, attribue cela à l'absence de catalyseurs forts pour le prix de l'Ethereum par rapport au Bitcoin, en particulier l'absence de grands acheteurs institutionnels comme MicroStrategy.
La participation au réseau dans l'écosystème Ethereum montre également des tendances préoccupantes. Le nombre de validateurs actifs a baissé de 1 % le mois dernier, et les retards de la mise à niveau Pectra, ainsi que les mises à jour précédentes décevantes, ont permis à des concurrents comme Solana de capturer plus de 50 % du volume des échanges DEX.
La mise à niveau Pectra devrait arriver en mars, selon le cofondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin. Si elle est mise en œuvre, ces changements pourraient potentiellement inverser la tendance à la baisse de l'Ethereum. Les tensions internes au sein de la communauté Ethereum, notamment les critiques à l'encontre de la directrice exécutive de la Fondation Ethereum, Aya Miyaguchi, et le manque perçu de leadership clair, ont encore contribué aux pressions du marché.
Pour l'instant, le récit plus simple du Bitcoin et sa forte adoption institutionnelle ont créé un vent contraire aux ambitions de l'écosystème Ethereum dans son ensemble.