La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a fait face à des critiques pour son approche de la réglementation du secteur des crypto-monnaies. Selon a16z crypto, la méthode de la SEC consistant à appliquer les règles du marché traditionnelles au secteur des crypto-monnaies en pleine évolution a été jugée contreproductive pour favoriser l'innovation et garantir la protection des investisseurs.
L'approche historique de la SEC, souvent qualifiée de « réglementation par l'application », consiste à étendre les règles existantes en matière de valeurs mobilières aux nouvelles technologies telles que la blockchain et les actifs cryptographiques. Cette méthode a été critiquée pour son manque de clarté et d'adaptation aux caractéristiques uniques des crypto-monnaies. Les règles traditionnelles, conçues pour les marchés traditionnels des valeurs mobilières, ne correspondent pas toujours à la nature décentralisée et numérique des technologies de la blockchain.
Un consensus se fait jour sur le fait que la SEC devrait adopter un cadre réglementaire sur mesure adapté au secteur des crypto-monnaies. Ces réglementations tiendraient compte des caractéristiques distinctes des actifs cryptographiques, telles que les titres tokenisés et les produits de la finance décentralisée (DeFi), qui diffèrent considérablement des instruments financiers traditionnels.
Les propositions réglementaires actuelles, telles que la règle de la meilleure exécution et la règle de la sauvegarde, mettent en évidence les difficultés à faire entrer les crypto-monnaies dans les cadres existants. Ces règles, conçues principalement pour les marchés traditionnels, ne tiennent pas compte de la dynamique opérationnelle des crypto-monnaies, ce qui conduit à la confusion et risque d'étouffer l'innovation.
Les experts de l'industrie suggèrent que la SEC devrait collaborer avec les leaders du secteur des crypto-monnaies pour recueillir des données et des informations sur le marché. Cette collaboration permettrait de créer des règles qui non seulement protègent les investisseurs, mais tiennent également compte de la nature innovante des crypto-monnaies. L'approche de la SEC en matière de swaps sur titres après la crise financière, où elle a exempté certains participants du marché des exigences d'enregistrement, est citée comme un exemple réussi de réglementation sur mesure.
En outre, la SEC est encouragée à utiliser ses outils existants, tels que la règle 10b-5 de la loi sur les échanges, pour lutter contre la fraude et la manipulation, plutôt que d'imposer des règles inadaptées. Cette approche pourrait empêcher un excès de réglementation et promouvoir un environnement équilibré pour l'innovation dans le domaine des crypto-monnaies.
Le débat sur la réglementation de la SEC souligne la nécessité d'une approche nuancée de la réglementation des crypto-monnaies. En reconnaissant les attributs uniques des marchés des crypto-monnaies et en travaillant avec les parties prenantes de l'industrie, la SEC peut élaborer un cadre qui garantit la protection des investisseurs tout en favorisant le progrès technologique.