L'euro se renforce face au dollar américain alors que la croissance mondiale ralentit et que les pressions désinflationnistes augmentent en dehors des États-Unis. Ce changement inverse le boom des marchés émergents des années 2000 et a un impact sur les valorisations des devises.
ING rapporte que les devises défensives comme le yen et le franc suisse sont favorisées en raison de leur liquidité et de leurs excédents courants. Le statut de valeur refuge du dollar américain est remis en question par son déficit courant.
Les investisseurs à moyen et long terme augmentent leurs ratios de couverture de change sur les investissements américains, comme on le constate sur le marché des options de change. Les banques centrales pourraient également réduire leurs avoirs en dollars, favorisant potentiellement l'euro en raison de la liquidité de son marché obligataire.
Les facteurs dominants pour l'EUR/USD cette année incluent la fin de l'exceptionnalisme américain, la dynamique d'assouplissement de la Fed par rapport à la BCE et la baisse des prix de l'énergie. ING prévoit que l'EUR/USD se négociera vers le haut d'une fourchette de 1,10 à 1,15 d'ici la fin juin.
Bien que l'EUR/USD puisse se corriger à la baisse plus tard dans l'année, l'assouplissement attendu de la Fed au troisième trimestre devrait compenser ces forces. L'EUR/USD pourrait se négocier dans une fourchette de 1,15 à 1,20 au cours du second semestre 2026, car la relance budgétaire soutient la croissance de la zone euro et la BCE se prépare à relever ses taux d'ici la fin de l'année.