Les stratèges de UBS prévoient que le dollar américain maintiendra sa force, soutenu par une activité économique robuste et des préoccupations tarifaires affectant d'autres régions. Lundi, l'indice du dollar américain (DXY) a grimpé à son plus haut niveau depuis novembre 2022, se négociant au-dessus de la barre des 110, marquant une augmentation de 9 % depuis fin septembre.
L'ascension du dollar est soutenue par des données domestiques favorables, y compris des chiffres solides sur les emplois non agricoles et un indice des directeurs d'achat du secteur des services positif. Cela a conduit à une réduction des attentes concernant les baisses de taux de la Réserve fédérale cette année, les rendements américains en hausse renforçant encore le dollar.
En revanche, l'Europe fait face à un avenir économique moins favorable, avec une croissance modérée prévue. Bien que la croissance de la Chine devrait accélérer à 5 % d'une année sur l'autre au quatrième trimestre, les tarifs américains constituent un risque significatif pour son économie. Les incertitudes politiques et économiques en Corée du Sud, dans l'UE et au Royaume-Uni ont contribué à la faiblesse des devises dans ces régions.
UBS souligne que la divergence potentielle des politiques monétaires pourrait renforcer davantage le dollar. Alors que la Fed devrait réduire ses taux de 50 points de base au cours des deuxième et troisième trimestres, la Banque centrale européenne pourrait réduire ses taux de 100 points de base au cours du premier semestre.
Les stratèges notent que cette divergence pourrait entraîner des tendances monétaires significatives et un potentiel de dépassement des taux de change. Ils avertissent que l'évaluation actuelle du dollar pourrait ne pas tenir compte pleinement des risques tarifaires. Si de nouveaux tarifs sont mis en œuvre, le DXY pourrait osciller entre 110 et 115, impactant significativement les principales paires de devises.
UBS estime que la force du dollar pourrait s'inverser dans la seconde moitié de 2025, bien qu'il soit actuellement surévalué. Leurs prévisions révisées pour la paire EUR/USD suggèrent un échange à 1,00 en mars, 1,02 en juin et 1,06 en décembre 2025. En Chine, malgré les augmentations tarifaires potentielles, le CNY a seulement partiellement reflété ce risque, avec une prévision de USDCNY atteignant 7,50 d'ici juin.