Der Wert von Ethereum gegenüber Bitcoin ist auf seinen niedrigsten Stand seit über vier Jahren gefallen und liegt derzeit bei 0,028, laut Daten von RatioGang. Dieser Rückgang, der gestern auf 0,027 fiel, unterstreicht die Underperformance von Ethereum im Vergleich zu Bitcoin.
Im vergangenen Monat ist Ethereum gegenüber Bitcoin um etwa 13,8 % gefallen. Seit September 2022 ist der Ratio um mehr als 70 % gesunken. Trotz dieser Entwicklung sieht Sean Dawson, Leiter der Forschung bei Derive.xyz, ein "leicht positives Sentiment" für ETH mittel- bis langfristig. Dieser Optimismus basiert auf 25 Delta-Skews, einem Maß für das bullische Sentiment, die bei +8,6 % und +9,4 % liegen, was darauf hindeutet, dass Calls teurer sind als Puts, was möglicherweise ein positives Sentiment bis ins dritte Quartal und darüber hinaus signalisiert.
On-Chain-Indikatoren wie der Marktpreis im Verhältnis zum realisierten Preis deuten ebenfalls auf einen Abwärtstrend hin, laut CryptoQuant. Analysten von CryptoQuant führen dies auf die Rückkehr von Ethereum zur Inflation zurück, wobei die Versorgung seit Februar 2024 mit einer durchschnittlichen Rate von 5,4 % gestiegen ist. Dieses Wachstum von 120,1 Millionen Token im Umlauf auf 120,52 Millionen ist bedeutsam, da Ethereum nach dem Merge-Upgrade eigentlich deflationär sein sollte.
Ethereum hat auch einen Rückgang der Gebührenerlöse verzeichnet und liegt nun auf Platz sechs nach Circle's USDC und Solana, laut Token Terminal. Diese Underperformance steht im Gegensatz zum Anstieg von Bitcoin um 121,4 % im letzten Jahr, während Ethereum nur 46,29 % einbrachte.
Die Performance-Lücke hat sich mit dem Start von Spot-ETFs weiter vergrößert, da Bitcoin-Produkte 35 Milliarden Dollar an Zuflüssen anzogen, verglichen mit bescheidenen 2,6 Milliarden Dollar für Ethereum. Pratik Kala, Leiter der Forschung bei Apollo Crypto, führt dies auf das Fehlen starker Katalysatoren für den Preis von Ethereum im Vergleich zu Bitcoin zurück, insbesondere das Fehlen großer institutioneller Käufer wie MicroStrategy.
Die Netzwerkbeteiligung im gesamten Ethereum-Ökosystem zeigt ebenfalls besorgniserregende Trends. Die Anzahl der aktiven Validatoren ist im letzten Monat um 1 % gesunken, und Verzögerungen beim Pectra-Upgrade sowie enttäuschende vorherige Updates haben es Wettbewerbern wie Solana ermöglicht, über 50 % des DEX-Handelsvolumens zu erobern.
Das Pectra-Upgrade wird voraussichtlich im März eintreffen, laut Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin. Wenn diese Änderungen implementiert werden, könnten sie möglicherweise den Abwärtstrend von Ethereum umkehren. Interne Spannungen innerhalb der Ethereum-Community, darunter Kritik an der Geschäftsführerin der Ethereum Foundation, Aya Miyaguchi, und der wahrgenommene Mangel an klarer Führung, haben die Marktdrücke weiter verstärkt.
Derzeit haben Bitcoins einfachere Geschichte und die stärkere institutionelle Akzeptanz einen Gegenwind für die breiteren Ökosystem-Ambitionen von Ethereum geschaffen.